영업이익률, "매출이 1조인데 남는 건 없다?" 진짜 알짜배기 기업을 가려내는 비밀 지표

■ 개요

 

우리가 가게를 운영할 때 한 달 동안 손님들에게 1,000만 원어치 음식을 팔았다고 해서 그 1,000만 원이 온전히 내 주머니로 들어오는 것은 아닙니다.

 

재료비도 내야 하고 직원 월급에 임대료까지 다 치르고 나야 비로소 내가 집으로 가져갈 진짜 손에 쥐는 돈이 남게 됩니다.

 

주식 시장에서도 겉보기엔 매출이 수조 원에 달해 거대해 보이는 기업이라도, 이처럼 각종 비용을 빼고 실제로 얼마를 남기는지 보여주는 '영업이익률'을 확인하지 않으면 빛 좋은 개살구 기업에 소중한 투자금을 넣는 실수를 범할 수 있습니다.

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■ 정의

 

영업이익률(Operating Profit Margin, OPM)이란

기업이 본래의 영업활동을 통해 벌어들인 매출액 중에서 순수하게 남아있는 영업이익이 차지하는 비중을 백분율(%)로 나타낸 지표입니다.

 

쉽게 말해 기업이 물건이나 서비스를 100원치 팔았을 때, 원가와 판매관리비를 다 빼고 "과연 몇 원의 순수 이익이 남았는가?"를 나타내는 기업의 장사 실력입니다.

 

이 지표를 구하는 계산식은 아래와 같으며, 매출액 대비 영업이익의 비율을 직관적으로 보여줍니다.

 

영업이익률(%) = (영업이익 / 매출액) x 100

 

여기서 영업이익이란 총 매출액에서 제품을 만드는 데 들어간 '매출원가'와 상품을 팔고 회사를 유지하는 데 쓴 '판매비와 관리비(판관비)'를 뺀 금액을 의미합니다.

기업 재무제표 속 영업이익의 위치. 출처: 국제신문

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■ 실전 예시

 

두 개의 가상 기업인 '박리다매 전자'와 '알짜 소프트웨어'의 실적을 비교해 보면서 영업이익률이 주식 투자에서 왜 그토록 중요한지 실전처럼 알아보겠습니다.

 

1. 매출은 크지만 영업이익률이 낮은 '박리다매 전자'

 

박리다매 전자는 1년 동안 TV와 냉장고를 열심히 팔아서 총 1,000억 원이라는 엄청난 매출을 올렸습니다.

 

하지만 가전제품을 만드느라 원자재 비용(매출원가)으로 800억 원이 들었고, 마케팅과 매장 임대료(판관비)로 150억 원을 지출했습니다.

 

결국 남아있는 영업이익은 50억 원으로, 영업이익률을 계산하면 단 5%(50억 원 / 1,000억 원 x 100)에 불과합니다.

 

만약 원자재 가격이 조금만 오르면 곧바로 적자로 돌아설 위험을 안고 있습니다.

 

 

2. 매출은 작지만 영업이익률이 압도적인 '알짜 소프트웨어'

 

반면 알짜 소프트웨어는 1년 매출이 200억 원으로 박리다매 전자의 5분의 1 수준밖에 되지 않습니다.

 

그러나 공장이 필요 없고 원자재 비용이 들지 않는 특성 덕분에 매출원가는 20억 원에 불과했고, 개발자 인건비와 서버 비용 등 판관비로 80억 원을 썼습니다.

 

결과적으로 남아있는 영업이익은 100억 원으로, 영업이익률이 무려 50%(100억 원 / 200억 원 x 100)에 달합니다.

 

100원어치 프로그램을 팔면 50원이 남는 엄청난 알짜 구조를 갖추고 있어, 번 돈으로 주주 배당을 주거나 재투자를 하기에 훨씬 유리합니다.

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■ 주의사항

 

영업이익률이 높다고 해서 무조건 그 기업의 주가가 무조건 폭등하거나 절대적으로 안전한 것은 아니므로 몇 가지 주의할 점이 있습니다.

 

가장 먼저 고려해야 할 것은 '업종별 특성'입니다.

제조업이나 유통업은 원래 원자재나 물류비용이 많이 들어 영업이익률이 5~10% 수준만 되어도 매우 훌륭하다고 평가받습니다.

 

반면 게임, 소프트웨어, 제약·바이오 등 무형의 자산을 다루는 업종은 영업이익률이 20~30%를 넘기는 일이 흔합니다.

 

따라서 서로 다른 업종의 기업끼리 이익률 숫자로만 절대 평가하기보다는, 반드시 같은 업종 안에서 경쟁사들과 비교해야 합니다.

 

또한 단기적인 '일회성 착시 효과'를 경계해야 합니다.

 

구조조정을 통해 직원을 대거 감원하거나 연구개발(R&D) 비용을 억지로 줄여서 임시방편으로 영업이익률을 끌어올린 경우, 당장 숫자는 좋아 보일지 몰라도 장기적인 성장 동력이 훼손되어 향후 주가가 하락할 수 있습니다.

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■ 핵심 요약

 

● 영업이익률은 매출액 대비 진짜 순수하게 남은 영업이익의 비율을 뜻하며, 기업의 알짜배기 장사 실력을 측정하는 핵심 지표입니다.

 

● 매출 규모만 큰 기업보다는 높은 영업이익률을 유지하여 원자재 인상이나 경기 불황에도 잘 견딜 수 있는 체력을 가진 기업이 안전합니다.

 

● 영업이익률을 분석할 때는 다른 업종과 직접 비교하기보다 동일 업종 내 경쟁사들과 비교하고, 지속 가능한 이익인지 확인하는 지혜가 필요합니다.