망하는 기업 특징, 내 소중한 투자금을 휴지조각으로 만드는 시그널, 상장폐지 지뢰밭 피하는 방법!

■ 개요

 

우리가 음식을 먹을 때 상한 음식을 먹으면 배탈이 나듯이, 주식 시장에서도 겉모습만 번지르르하고 속은 골병이 든 기업을 고르면 내 소중한 자산에 큰 탈이 나게 됩니다.

 

아무리 좋은 종목을 고르는 안목이 뛰어나도, 내 계좌를 통째로 날려버릴 '망할 기업'을 걸러내는 선구안이 없다면 결국 밑 빠진 독에 물 붓기가 되기 십상이지요.

 

주식 시장이라는 거친 바다에서 침몰하는 난파선을 미리 알아보고 탈출하는 것은 대박을 내는 것보다 훨씬 더 중요한 투자의 기본입니다.

 

 

■ 정의

 

망하는 기업의 특징이란 재무 상태가 극도로 악화되어 주식 시장에서 퇴출당하는 상장폐지(주식이 거래될 자격을 잃고 무효가 되는 것)나 부도 가능성이 매우 높은 기업들이 공통적으로 보이는 위험 신호를 말합니다.

 

쉽게 말해,

'지갑에 가진 돈은 없는데 빚만 잔뜩 늘어가고, 하는 장사마다 손해를 보며, 경영진마저 믿을 수 없는 문제아 기업의 증상'이라고 이해하시면 됩니다.

 

주식 시장에서는 주로 재무제표(기업의 가계부)에 나타나는 부정적인 지표들을 통해 이러한 부실 기업을 정산하고 감지해 냅니다.

 

영업활동현금흐름(실제 장사로 벌어들인 순수 현금) = (당기순이익 + 현금유출이 없는 비용 등) - 현금유입이 없는 수익 등   --> 매년 마이너스(-) 유지 시 위험

 

이자보상배율(벌어들인 돈으로 이자를 낼 수 있는 능력) = 영업이익 ÷ 이자비용   --> 1배 미만이면 버는 돈보다 이자가 더 많다는 뜻

 

자본잠식률(회사의 원래 밑천을 까먹고 있는 비율) = {(자본금 - 자본총계) ÷ 자본금} × 100   --> 50% 이상이면 퇴출 경고

 

 

■ 실전 예시

 

이해를 돕기 위해 무리한 사업 확장과 방만한 경영으로 파국을 맞이한 가상의 한계기업(스스로 벌어들인 이익으로 이자도 감당하지 못하는 기업), '불안상사'의 시나리오를 살펴보겠습니다.

 

1. 위험의 전조 증상

불안상사는 본업인 의류 사업이 어려워지자 주가를 띄우기 위해 갑자기 유행하는 바이오와 이차전지 사업에 진출한다고 발표합니다.

하지만 실제 공장이나 기술은 없고, 빚을 내어 이자비용으로만 매년 50억 원을 지출하는데 영업이익은 10억 원에 불과해 이자보상배율이 0.2배로 뚝 떨어집니다.

 

2. 주주들에게 손해 전가

당장 빚을 갚을 현금이 없어진 불안상사는 주주들을 대상으로 대규모 유상증자(주식을 새로 찍어내어 주주들에게 돈을 걷는 것)와 전환사채(나중에 주식으로 바꿀 수 있는 회사 빚)를 남발합니다.

이로 인해 주식 수가 너무 많아져 기존 주주들의 주식 가치는 10,000원에서 3,000원으로 -70% 토막이 나버립니다.

 

3. 마지막 결말

결국 불안상사는 감사의견 거절(회계법인이 장부를 도저히 믿지 못하겠다고 선언하는 것)을 받으며 주식 거래가 정지됩니다.

정리매매(상장폐지 전 마지막으로 주식을 팔 기회를 주는 기간) 절차에 들어가며 주가는 100원으로 추락하고, 안일하게 버티던 투자자들의 자산은 순식간에 휴지조각이 되고 맙니다.

 

 

■ 주의사항

 

재무제표의 숫자뿐만 아니라 눈에 보이지 않는 경영진의 도덕적 해이나 공시(기업의 주요 내용을 대중에게 알리는 것) 변경 사항도 반드시 지켜봐야 합니다.

 

첫째로,

'대주주나 경영진이 자주 바뀌는 기업'은 신뢰도가 제로에 가깝습니다.

회사의 주인인 대주주가 1년에 몇 번씩 바뀌거나, 대표이사가 뚜렷한 이유 없이 수시로 교체되는 기업은 내부적으로 심각한 경영권 분쟁이 있거나 사업이 완전히 망가지고 있다는 증거입니다.

이런 기업은 내부 정보를 먼저 아는 경영진이 주식을 팔고 도망치는 횡령이나 배임 사건이 터질 확률이 매우 높습니다.

 

둘째로,

회사 이름(사명)을 너무 자주 바꾸는 기업도 의심의 눈초리로 보아야 합니다.

과거의 부실한 이미지나 불미스러운 사건을 덮고, 새로운 첨단 산업을 하는 것처럼 투자자들을 속이기 위해 그럴싸한 영어 이름으로 간판을 바꾸는 경우가 많기 때문입니다.

 

마지막으로,

본업과 전혀 상관없는 '신사업 진출 찌라시'에 현혹되면 안 됩니다.

적자에 허덕이는 기업이 갑자기 우주항공, 인공지능 등 트렌디한 단어를 나열하며 주가를 인위적으로 부풀린 뒤, 대주주가 지분을 매각하고 도망치는 수법은 주식 시장의 전형적인 사기 패턴입니다.

실체가 없는 호재성 공시는 오히려 독이 든 성배라는 점을 명심해야 합니다.

 

 

■ 핵심 요약

 

● 장사로 번 돈보다 갚아야 할 이자가 더 많은 이자보상배율 1배 미만의 기업은 무조건 피해야 합니다.

● 잦은 사명 변경, 대주주 및 경영진의 빈번한 교체, 본업과 무관한 유행성 신사업 추진은 망하는 기업의 전형적인 3대 시그널입니다.

● 유상증자나 전환사채를 밥 먹듯이 발행하여 주주들에게 손실을 떠넘기는 기업은 내 계좌를 파괴하는 주범입니다.