가계통화량, 시중에 풀린 돈 중 우리 집으로 흘러들어오는 현금의 크기

■ 개요

 

마치 거대한 저수지에 물이 아무리 가득 차 있어도 우리 집으로 이어지는 수도관이 좁다면 당장 쓸 물이 부족한 것과 같습니다.

 

경제 전체에 돈이 많이 풀렸다고 해도, 실제로 일반 가계의 손에 그 돈이 얼마나 들어가 있는지는 전혀 별개의 문제입니다.

 

내가 가진 자산의 진짜 가치를 파악하고 주식 시장의 실질적인 유동성(현금 흐름)을 읽어내려면, 시중 자금이 가계로 들어오는 길목인 '가계통화량'의 흐름을 반드시 알아야 합니다.

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■ 정의

 

가계통화량(Household Money Supply)이란

한 국가의 시중에 공급된 전체 통화량(M1, M2 등) 중에서 가계(일반 가정 및 민간 비영리단체)가 실제로 보유하고 있는 현금, 예금, 금융상품 등 금융 자산의 총량을 의미합니다.

 

정부나 기업이 가진 돈을 제외하고 오직 일반 대중의 손에 쥐어진 현금성 자산을 측정하므로, 실물 경제의 진짜 소비 여력과 주식 시장으로 유입될 수 있는 대기 자금의 크기를 보여주는 핵심 지표입니다.

 

가계통화량을 측정할 때 주로 활용되는 광의통화(M2) 기준 가계 비중 계산 공식은 다음과 같습니다.

 

가계통화량 비중(%) = (가계 보유 M2 통화량 ÷ 국가 전체 M2 총통화량) × 100

 

(참고: M2(광의통화)란 현금과 요구불예금뿐만 아니라 2년 미만의 정기 예·적금 및 펀드 등 쉽게 현금화할 수 있는 금융 자산을 모두 합친 통화 지표입니다.)

 

쉽게 말해 가계통화량은 '국가 전체에 도는 돈 중에서 우리 일반 가계가 언제든 소비하거나 주식에 투자할 수 있도록 쥐고 있는 진짜 현금 실탄의 총량'이라고 이해하시면 됩니다.

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■ 실전 예시

 

실제 주식 시장에서 가계통화량의 변화가 기업의 실적과 주가에 어떻게 결정적인 영향을 미치는지 가상의 사례를 통해 구체적인 수치로 살펴보겠습니다.

 

중앙은행의 유동성 공급과 정부의 지원 정책으로 국가 전체 가계통화량이 전년 대비 15% 폭증하는 대형 유동성 장세가 찾아왔습니다.

 

이 순간 상장기업 H유통과 I기술의 주가는 다음과 같이 요동쳤습니다.

 

1. 가계통화량 증가에 따른 내수 소비재 기업(H유통)의 주가 폭등

H유통은 백화점과 대형 마트를 운영하는 유통 기업입니다.

가계에 현금성 자산이 넉넉해지자 국민들의 소비 심리가 크게 개선되었고, 의류와 가전제품 매출이 폭발적으로 늘어났습니다.

H유통의 연간 매출액은 2,000억 원에서 3,200억 원으로 증가했고, 당기순이익(기업이 모든 비용을 차감하고 최종적으로 남긴 알짜 이익)이 80% 폭증했습니다.

이로 인해 H유통의 주가는 40,000원에서 84,000원(110% 상승)으로 2배 이상 폭등했습니다.

 

2. 증시 대기 자금 유입에 따른 고평가 성장주(I기술)의 주가 상승

한편 가계통화량이 늘어나자 은행 예금 이자에 만족하지 못한 가계 자금이 주식 시장의 개인 투자자 예수금으로 대거 유입되었습니다.

풍부한 개인 유동성의 힘으로 미래 성장주인 I기술에 대규모 매수세가 몰렸고, I기술의 주가는 별도의 당장 실적 변화 없이도 수급의 힘만으로 30,000원에서 57,000원(90% 상승)으로 크게 뛰어올랐습니다.

 

가계통화량의 폭증은 이처럼 내수 기업의 실적을 끌어올릴 뿐만 아니라, 주식 시장으로 들어오는 개인 자금의 실탄 역할을 하여 증시 전체를 상승시키는 강력한 동력이 됩니다.

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■ 주의사항

 

가계통화량 지표를 바탕으로 주식 투자 전략을 세울 때 투자자가 반드시 체크해야 할 중요한 한계점과 주의점이 존재합니다.

 

첫째,

'가계부채 착시 현상'입니다.

 

가계통화량이 늘어났다고 해서 그것이 반드시 가계가 일을 해서 번 순수한 소득 증가만을 의미하지는 않습니다.

 

대출 규제 완화나 저금리로 인해 가계가 빚(대출)을 내어 통장 잔고를 늘린 경우에도 장부상 가계통화량은 크게 증가합니다.

 

만약 빚으로 늘어난 통화량이라면 향후 금리 인상 시 이자 부담으로 바뀌어 내수 경기를 급격히 냉각시킬 수 있습니다.

 

둘째,

'자산 격차 및 통화의 편중 현상'입니다.

 

전체 가계통화량 수치는 좋게 나타나더라도, 그 현금이 상위 고소득층의 자산으로만 쏠리고 중하위층의 가계통화량은 오히려 줄어드는 현상이 발생할 수 있습니다.

 

이 경우 하위 계층의 소비 위축으로 인해 대중 소비재 기업의 실적은 오히려 악화될 수 있으므로, 단율적인 평균 통화량 수치에만 현혹되지 않는 신중함이 필요합니다.

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■ 핵심 요약

 

● 가계통화량은 국가 전체 통화량 중 일반 가계가 실제로 보유하고 있는 현금 및 금융 자산의 총량을 뜻합니다.

 

● 가계통화량이 증가하면 가계의 소비 여력이 커져 내수 기업의 실적이 좋아지고, 주식 시장으로 대기 자금이 유입되어 주가에 긍정적입니다.

 

● 빚(대출)으로 인해 착시가 생긴 통화량인지 확인하고, 계층 간 통화 편중 현상이 없는지 복합적으로 점검해야 합니다.