재무활동 현금흐름, 회사가 빚을 갚는지 빚을 내서 연명하는지 확인하는 법

■ 개요

 

집을 마련할 때 은행에서 대출을 받거나, 여유 돈이 생기면 마이너스 통장 빚을 차곡차곡 갚아나가는 경험을 해보셨을 겁니다.

 

기업도 마찬가지로 사업을 운영하다 보면 은행에서 돈을 빌리거나 주주들에게 투자금을 더 받기도 하고, 반대로 빚을 갚거나 주주들에게 배당금을 나눠주기도 합니다.

 

주식 투자자가 회사가 빚으로 근근이 버티고 있는지, 아니면 번 돈으로 깔끔하게 빚을 갚고 배당까지 주는 알짜 기업인지 확인하려면 반드시 '재무활동 현금흐름'을 살펴보아야 합니다.

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■ 정의

 

재무활동 현금흐름(Cash Flows from Financing Activities)이란

기업이 사업에 필요한 자금을 외부에서 조달하거나, 기존에 조달했던 자금을 상환하는 과정에서 들어오고 나간 현금의 순변동액을 의미합니다.

 

회사가 은행 대출을 받거나 회사채(기업이 발행하는 채권)를 발행하고, 유상증자(주식을 새롭게 발행해 투자금을 모음)를 실시해 돈이 들어오면 플러스(+)로 기록됩니다.

 

반대로 대출 원금을 갚거나, 발행했던 채권을 상환하고, 주주들에게 배당금을 지급하거나 자사주를 매입하여 현금이 나가면 마이너스(-)로 기록됩니다.

 

재무활동 현금흐름의 기본 구조는 다음과 같습니다.

 

재무활동 현금흐름 = 자금 조달로 들어온 현금(대출, 증자 등) - 자금 상환으로 나간 현금(원금 상환, 배당 등)

 

이익을 잘 내는 건강한 기업은 스스로 번 돈으로 빚을 갚고 배당을 주므로 재무활동 현금흐름이 마이너스(-)를 띠는 경우가 많습니다.

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■ 실전 예시

 

주식 시장에 상장된 I제약과 J바이오라는 두 기업의 실적을 바탕으로 재무활동 현금흐름이 기업 가치에 미치는 영향을 비교해보겠습니다.

 

I제약과 J바이오 모두 올해 매출액 500억 원을 기록하며 비슷한 외형을 갖추고 있습니다.

 

하지만 두 회사의 재무활동 현금흐름 속사정을 뜯어보면 완전히 다른 길을 걷고 있습니다.

 

1. I제약의 실적 분석

 

I제약은 본업에서 번 넉넉한 현금을 바탕으로 기존 은행 대출 원금 100억 원을 상환했고, 주주들에게 배당금 20억 원을 지급했습니다.

이로 인해 재무활동 현금흐름은 마이너스(-) 120억 원을 기록했습니다.

 

통장의 현금 지출은 발생했지만 부채 비율이 낮아지고 재무 구조가 매우 우수해지면서, 신용등급 상승과 함께 주가가 1년 만에 80% 이상 급등했습니다.

 

2. J바이오의 실적 분석

 

반면 J바이오는 본업의 적자가 이어지자 운영 자금을 마련하기 위해 150억 원 규모의 대규모 유상증자를 단행했습니다.

이로 인해 재무활동 현금흐름은 플러스(+) 150억 원을 기록했습니다.

 

겉보기에는 통장에 150억 원의 현금이 대량 유입된 것처럼 보였지만, 주식 수가 늘어나 기존 주주들의 주식 가치가 희석되었고 빚으로 연명한다는 사실이 드러나며 주가가 반토막 났습니다.

 

숫자의 단순 부호만 보지 않고, 빚을 갚아서 마이너스(-)인지, 빚을 내서 플러스(+)인지 내막을 정확히 간파한 투자자만이 자산을 안전하게 지킬 수 있었습니다.

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■ 주의사항

 

재무활동 현금흐름을 해석할 때 반드시 명심해야 할 점은 단독으로 판단하지 말고, '영업활동 현금흐름' 및 '투자활동 현금흐름'과 함께 3대 현금흐름을 종합적으로 대조해야 한다는 것입니다.

 

예를 들어 재무활동 현금흐름이 플러스(+)라고 해서 무조건 나쁜 것은 아닙니다.

 

신제품 대량 양산을 위해 최첨단 공장을 짓고자 대규모 자금을 차입하거나 유상증자를 받아 재무활동 현금흐름이 플러스(+)가 된 경우라면, 향후 폭발적인 매출 성장으로 이어질 수 있는 긍정적인 신호입니다.

 

반대로 재무활동 현금흐름이 마이너스(-)라고 해서 무조건 좋은 것도 아닙니다.

 

영업 활동으로 번 돈이 없는데도 주가 방어를 위해 무리하게 빚을 내어 배당을 주거나 자사주를 매입하면서 마이너스(-)를 만든 것이라면, 기업의 내실이 급격히 악화될 수 있습니다.

 

반드시 회사의 사업 성장 주기와 현금의 출처를 함께 점검하는 혜안이 필요합니다.

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■ 핵심 요약

 

● 재무활동 현금흐름은 차입, 증자, 채무 상환, 배당 지급 등 기업의 자금 조달 및 상환 과정에서 발생하는 현금 흐름입니다.

 

● 흑자 경영을 이어가는 알짜 기업은 빚을 갚고 배당을 지급하므로 재무활동 현금흐름이 마이너스(-)를 띠는 경우가 일반적입니다.

 

● 자금 조달의 진짜 목적을 파악하기 위해 영업활동 현금흐름 및 투자활동 현금흐름과 함께 종합적으로 분석해야 합니다.